虽然一波三折，但瀚华金控终于还是圆了上市梦。昨日，内地首家小贷担保公司瀚华金控正式在香港联交所挂牌，代码“03903”。

 

 

 

        这是内地首家在港上市的普惠金融行业的公司，同时也是2014年以来重庆首家在港上市的公司。瀚华金控也由此成为“重庆小贷第一股”。业界观点>小贷公司应回归“小”本质6月19日，被誉为“内地小贷第一股”的瀚华金控在香港联交所挂牌上市，为国内小贷公司的发展提供了良好范例，同时也为整个小贷行业提振了信心。

 

 

 

        业内人士表示，国内小贷公司受多重因素影响，进一步发展的空间受到制约。回归小贷本质，打破政策瓶颈，才能促进行业健康可持续发展。据不完全统计，目前全国小贷公司数量超过8000家，实收资本近8000亿元，数量和资产规模均在近年来取得较快速度增长，近90%的公司实现盈利。但部分专家和业内人士指出，由于受高税负、低杠杆以及过高的保证贷款比例等诸多因素制约，国内小贷公司的发展面临诸多困境。

 

 

 

        中国三星经济研究院首席研究员李萌指出，由于小贷公司不属于金融机构，国家对金融企业在税收上给予的特殊优惠政策不适用于小贷公司。高税负增加了小贷公司经营成本。由于其不属于金融机构，未加入人民银行征信系统，其风控成本也相对增加。与此同时，李萌表示，低杠杆运营模式阻碍小贷公司规模增长。目前小贷公司的运作严重依赖自有资金，由于非法集资的红线存在，小贷公司获取资金的唯一渠道是向银行融资，额度不超过资本净额的50%，“只贷不存”的低杠杆运营模式致使公司资金流动性差，资金来源紧张。

 

 

 

        更为严重的问题在于目前国内多数小贷公司贷款规模较大，保证贷款占比过高，失去了其在细分市场的持续竞争力。根据小额信贷联席会的测算，目前国内竞争力百强小贷公司平均每笔贷款额超过100万元，信用贷款比例不超过15%，偏离了小贷公司的设立初衷。过高的保证贷款比例将导致小额贷款公司在承担客户自身违约风险的情况下还面临因互保联保产生的区域性系统性贷款违约风险。在新加坡国立大学研究员文华博士看来，小贷公司长期做百万元及其以上级别贷款的情况不具有持续性。因为从利率来看，小额分散及快速周转是小贷的高利率保证，百万元及其以上级别的贷款客户所从事的行业，几乎都无法维持在年化20%以上的利润；而从资金需求来看，目前小贷公司所能获得的百万元及其以上级别贷款的利润空间主要依靠于市场上的资金紧张与企业周转需要比如过桥贷款，是不稳定且不可持续的。

 

 

 

        业内人士普遍认为，小贷公司设立初衷是为拓宽中小微企业融资渠道，作为传统金融机构的有益补充，因此，小额分散与快速周转的小额信用贷款业务才是小贷公司主要发展方向。专家同时建议有关部门应对相关政策作出调整，支持小贷公司做大做强，更好地服务于实体经济。一是在充分考量风险因素之后，应该允许小贷公司放大融资杠杆，拓宽融资渠道。推行评级机制，实行分类管理，对评级较高的小贷公司提高放大倍数。应将小额贷款公司的融资渠道放宽到所有金融机构。小额贷款公司通过合法的资产交易中介平台向机构投资者进行小额信贷资产转让，提高资产证券化程度，盘活存量资产。二是加快落实小额贷款公司接入人民银行征信系统措施，支持小额贷款公司进行财产保全时按照金融机构对待而不需提供诉讼财产保全担保，小贷公司的不良资产宜按照金融机构相关政策进行核销和转让。据新华社瀚华金控昨日正式鸣锣登陆香港股市。

 

 

 

        公开资料显示，瀚华金控此次上市在全球发行11.5亿股（不含绿鞋），以每股1.62港元定价，扣除上市费用后，募集资金总额为17.39亿港元（约合13.98亿元人民币）。瀚华金控披露的全球发售招股结果显示，本次上市的募资，将有约70%用于发展小微贷款业务，约20%用于信用担保业务，以进一步增加资本基础，另有约10%用作发展和提供创新型产品及服务。总资产将达到100亿元瀚华金控前身为2004年成立的重庆瀚华信用担保有限公司，2013年3月，在整合瀚华担保和瀚华系列小贷基础上，改制为瀚华金控股份有限公司，并于当月启动IPO程序。

 

 

 

        2014年3月，瀚华金控曾计划于3月18日登陆港交所，但在临上市前，突然宣布延后上市。对此，瀚华金控有关负责人昨日回应称，3月份整个亚太股市都很差，当时香港共有4家公司延后上市，其中两家还在递交材料阶段，但也延缓了递交材料的速度。本次上市后，瀚华金控总资产将达到100亿元人民币，从而成为内地最大的民营普惠金融企业。昨日报收于1.63港元根据瀚华金控的招股说明书，其招股价介乎于1.55港元至2.05港元之间，较此前的2.28港元至2.88港元明显调低。最终，瀚华金控的发行定价为1.62港元，接近招股范围下限。

 

 

 

        昨日，瀚华金控以1.63港元开盘，最低报价1.62港元，最高报价为1.67港元，截至昨日收盘，报于1.63港元，成交量为602万，成交金额988万港元。违约率仍处于可承受水平在昨日的上市仪式上，瀚华金控董事长张国祥表示，近两年来，公司的违约率虽然有所上升，但在经济波动中属于正常现象，目前处于可承受水平。公司的客户主要从事刚性需求行业，受周期性影响较少，违约情况好于从事小微企贷款的企业。当被问会否担心阿里小贷的竞争，张国祥认为双方定位、形式及客户都不同，不会有什么竞争；日后若政策允许，会认真考虑发展网上平台。（重庆晨报记者 赵鹏 刘笑嫣）